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Las empresas no financieras proporcionan una cantidad significativa de recursos financieros a la economía, incluido el crédito comercial. En las EME, el crédito en moneda extranjera desempeña un papel importante en todo el sistema financiero. Un crédito en moneda extranjera más barato puede llevar a las empresas a pedir préstamos en moneda extranjera y generar riesgo cambiario en sus balances. También puede impactar el comportamiento real en toda la economía al afectar la extensión del crédito comercial. La regulación y la supervisión a menudo se centran en los bancos y otras empresas financieras. Sin embargo, las empresas no financieras están mucho menos reguladas en la forma en que piden prestado y prestan, o asumen el riesgo cambiario.
Los autores utilizan datos únicos a nivel empresa de México para documentar que las empresas no financieras participan en carry trades contrayendo deuda en moneda extranjera y ofreciendo préstamos en moneda nacional, principalmente a socios relacionados, acumulando riesgo cambiario en el proceso. El diferencial de tasas de interés entre los préstamos en moneda local y extranjera impulsa en gran medida este comportamiento a una frecuencia trimestral, lo que induce una expansión en el crédito comercial bruto y las ventas. Las empresas activas en el carry-trade disminuyeron su inversión luego de una gran depreciación, independientemente de los niveles de exposición a riesgo cambiario y del estado de sus exportaciones, pero mantuvieron su oferta de crédito comercial. (Texto en inglés)
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